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Una compañía biotech (excluyo a las grandes y consolidadas) vende una ilusión. Entender esto quizá sea lo más importante. En otro lugar del blog expreso mi confianza en la “revolución biotecnológica” y las inmensas oportunidades que ofrece. Pero esta revolución puede no llegar jamás, o quizá tarde en verificarse más de lo que nos podemos permitir. Aún sin revolución, invertir y especular con valores biotecnológicos puede proporcionar ganancias considerables si actuamos con realismo, escepticismo y controlamos el riesgo. Estamos ante uno de los sectores de mayor riesgo pero más rentables y gratificantes.

Quien invierte en una compañía biotecnológica está asumiendo un alto grado de incertidumbre y riesgo a cambio de una recompensa eventualmente mucho mayor. Está apostando a que la ciencia de una determinada compañía se mostrará eficaz y será capaz de llevar con éxito fármacos o tecnologías al mercado. La contrapartida de la apuesta es el fracaso en esa labor titánica.

Pero no hemos venido a jugar a un casino. El objetivo es poner las probabilidades a nuestro favor antes de que el mercado lo descuente, evitar a tiempo y en la medida de lo posible a los perdedores y quedarnos con algunos ganadores, todo lo cual intentaremos conseguirlo por medio del escrutinio desapasionado de compañías, el margen de seguridad en las inversiones y la revisión constante de nuestras hipótesis y escenarios. Nos preguntaremos regularmente qué puede ir mal en cada uno de los valores en los que ponemos el dinero en lugar de fantasear con ganancias futuras. Hablamos, en definitiva, de un arte antes que una ciencia en donde es clave el dominio de las emociones y extraer lecciones de la experiencia. Quedan proscritas la ensoñación y la codicia.

Esta sección está dedicada a describir y analizar las características esenciales, el modelo de negocio, los riesgos y determinados aspectos del comportamiento en bolsa de una biofarmacéutica típica. Pero la materia no se agota con una extensa disertación; las diversas y soprprendentes facetas del sector son y serán tratadas mediante entradas en el diario, a su vez relacionadas y enlazadas a continuación en esta sección:

- Ingresos, beneficios, capital y ampliaciones de capital

- Solo o en compañía de otros

- Los ensayos clínicos

- Valoración

- Ciencia y plataforma tecnológica

- Pipeline

- El equipo directivo de la compañía